“注冊制”我們都已經不陌生了，最早是在2019年科創板開板正式試點。從開始試點到全面實施已經走過了4年過渡時期，也給了市場和投資者適應的時間。如今全面注冊制開始實施，投資者是否要大轉變？
全面注冊制要點
2月17日，中國證監會發布全面實行股票發行注冊制相關制度規則，自公布之日起施行。 此次發布的制度規則共165部，其中證監會發布的制度規則57部，證券交易所、全國股轉公司、中國結算等發布的配套制度規則108部，內容涵蓋發行條件、注冊程序、保薦承銷、重大資產重組、監管執法、投資者保護等各個方面。 下面小金總結幾點普通投資者比較關注的要點： 01 上市更快捷了嗎？ 上市的難易程度主要是由發行條件決定的。 之前核準制下的發行條件比較嚴苛，主要是對公司的盈利能力有比較高的要求。注冊制首先就是要求精簡優化發行上市條件，把重心轉到了信息披露。證券交易所審核+證監會注冊，可以大大提升注冊效率。 所以注冊制下上市速度應該會更快，尤其是對于中小企業來說，有了更大的上市機會。 02 市場化定價來臨了嗎？ 全面注冊制下，明確新股發行價格、規模主要通過市場化方式決定。但是也存在一定的過渡，發行規模較小的企業，繼續保留直接定價，新增定價參考上限。新增期貨公司為詢價對象，保留個人投資者參與網下詢價，明確配售對象參與網下發行的市值要求。 簡單來說，新股發行價格將會逐步由市場來決定，價格高低全看市場價值。 03 監管更嚴格了嗎？ 放寬上市條件，必須伴隨著更嚴格的監管，才能保證市場秩序的有序運行。在《責令回購辦法》中，明確相關責任主體應當以基準價格實施回購，并且要求自回購方案實施完畢之日起十日內注銷其回購的股票。 《公眾公司重組辦法》中對中介機構的責任進一步壓實，比如財務顧問等證券服務機構，情節嚴重的，可以對有關責任人員采取證券市場禁入的措施。 全面注冊制對哪部分企業影響最大 簡單來說就是：優質的中小企業。 全面注冊制給了優質的中小企業更大的上市機會，但也不意味著此類企業都可以“松口氣”。 從要求上，《創業板股票上市規則》中取消了關于紅籌企業、特殊股權結構企業申請在創業板上市需滿足“最近一年凈利潤為正”的要求。 但同時細化了未盈利企業的行業范圍，包括先進制造、互聯網、大數據、云計算、人工智能、生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業的創新創業企業。 并且，未盈利的企業上市條件為預計市值不低于50億元，且最近一年營業收入不低于3億元。 這些改變給了中小企業兩個信號：雖然放低了盈利要求，但對于經營要求并沒有放低。也許當下企業活的還沒有那么好，但必須具備未來可以活得好且活得久的資質。 這對于中小企業來說是個機遇也是個挑戰，創新型中小企業的上市路徑更加清晰的情況下，如果可以找準自身定位和發展路徑，就有可能抓住機遇獲得更多的融資機會。 全面注冊制將如何影響投資市場 根據行業人士的相關看法，全面注冊制對市場的影響主要體現在四個方面： 1 利好大盤股 注冊制的市場定價其實從本質上來說，就是讓股票回歸其本身的市場價值。對于一些風格成熟、經營穩定、規模比較大的優質企業來說，注冊制的實施是一項利好。在優勝劣汰的機制下，頭部企業將會更加亮眼。 2 擴充市場規模 以前中小企業主板上市比較難，所以一般會選擇赴美、赴港上市，注冊制之下，優質的中小企業有可能會進行回流，更多的在A股上市，對于市場規模會形成很大的擴充作用。 3 對于券商影響較大 注冊制下，對于券商的定價能力和綜合服務能力將帶來更大的考驗，但上市企業增多同時也意味著不同體量的券商將承接更多的機構，業績將會有很大的提升空間，對整個行業都會產生影響。 與此同時，由于對券商的能力要求更高，中小券商迎來機遇，頭部券商可能會更加亮眼，券商之間的優勝劣汰也會更加明顯。 4 殼公司、垃圾股會受到打擊 以往主板上市難的情況下，空殼公司一度成為“香餑餑”，由此產生了一些垃圾股，對投資市場造成了干擾和破壞，也給投資者造成了一定的投資風險。打擊殼公司、垃圾股有利于投資者市場的健康發展。 普通投資者需要作出哪些轉變 1 關注新股破發風險 市場定價機制之下，“打新股穩賺不賠”將逐漸成為過去，雖說一直以來新股破發都是存在的，但還是占比較小。注冊制之下，雖然新股中簽率可能出現提升，但新股破發的風險將會大大增加。 注冊制試點之后，創業板和科創板的新股，上市首日最大跌幅超過20%的，有30只以上。全面注冊制之下，這個數字只會更大。投資者想要“打新”可要三思而后行。 2 堅持價值投資，提升個人投資能力 注冊制對于投資者的一大考驗就是投資者必須提升自己的投資能力和投資專業性。股票本身是否具備投資價值是關鍵，而這要求投資者具備更高的專業判斷和挑選能力。投資者應該通過學習努力提升自己，與投資市場共同成長；或者從股市轉向基金，交給更專業的人去打理。 全面注冊制的實施是投資市場的一大進步，在這個過程中會不斷進行“新陳代謝”，推動上市企業和市場的進步與成熟。投資者需要跟上腳步，以更加專業和理性的姿態面對未來的投資挑戰。